云南铜业2012年三季报点评：主业大幅亏损业绩低于预期

　　公司10月17日晚发布2012年三季报，公司前三季度实现停业收入299.69亿元，同云南铜业2012年三季报点评：主业大幅亏损业绩低于预期比删加16.05%，归属母公司净利润-4045万元，同比削减105.02%，实现根基每股收害-0.029元，同比削减105.1%;第三季度单季，实现停业收入114.96亿元，同比删加24.82%，归属母公司净利润-3.08亿元，同比削减233.11%，实现根基每股收害-0.22元，同比削减237.5%。公司前三季度单季每股收害别离为:0.20、-0.01和-0.22元，环比大幅下滑，业绩低于预期。

　　业绩同比大幅下降，次要缘由包玉溪矿业大红山铜矿括:1、从营产物价钱同比大幅下跌17.42%;2、铜冶炼加工费均值从121大幅下滑至45美元/吨，同比下跌62.75%;3、受人平易近币相对美元升值放缓影响，公司汇兑收害同比大幅削减，同时因为本期新删加期告贷13.83亿元，两方面要素导致本期财政费用较客岁添加约2.17亿元。

　　投资要点:价钱下跌致三季度大幅吃亏，留意短期风险.

　　业绩环比大幅下滑，次要流于:1、三季度铜均价环比小幅下滑，但次要时间内价钱处于低位，虽然9月初起头受美国QE3预期推劢铜价起头快速反弹，但仍难以扭转从业单季度大幅吃亏;2、我们判断公司矿产量戒无下降，致母公司毛利率较着下降，单季度净利润吃亏约4.3亿元，超出我们预期。

　　静待资流自给率提拔，缓解业绩大幅波劢。玉溪矿业大红山铜矿西部矿段采矿工程推进外，截行2012年6月，项目完成44.92%，估计2014岁尾落成投产，项目打算产能为3万吨/年精矿含铜。该矿山为公司从力矿山，为次要利润来流，静待该项目逐渐达产，公司铜精矿自给率将得以提拔，其受冶炼营业拖累致业绩大幅波劢癿现状将无望获得必然缓解。